Viernes 06/06/14 la situación del empleo

[Fenix]

Apuntes sobre Baterías para vehículos eléctricos 4: Hidrógeno.
por The Oil Crash •Hace 16 horas


Muchas veces, al hablar de coche eléctrico, acaba por salir el ‘coche de hidrógeno’ o incluso la ‘tecnología del hidrógeno’, ‘cultura del hidrógeno’ o la ‘cultura del hidrógeno’. Pero ¿Qué significa esta expresión? [1].
Como ya se ha dicho antes, el hidrógeno es un elemento bastante particular. Lo suficiente como para que no se tenga nada claro dónde ubicarlo en la tabla periódica. Al fin y al cabo, es el elemento más sencillo (y abundante!) de todos, al constar básicamente de un electrón y de un protón. Además es un átomo que es tan feliz de acoger otro electrón bajo su ala como de compartir el suyo, o de convertirse en un protón solitario.
Por eso es el elemento clave de un tipo de reacciones químicas conocidas como ‘de intercambio de protones’, más comúnmente llamadas ácidos y bases [2]. Pero eso no quita que además también sea un elemento usado en las reacciones redox que antes se han comentado como base de las baterías.
Dado que es un elemento muy ligero, pequeño, y abundante, es extremadamente interesante su uso para reacciones energéticas. Si tenemos en cuenta que la reacción química más violenta que existe, y por tanto, la que más energía da, es la que combina el hidrógeno con el oxígeno, dando lugar a agua. (Hidrogeno significa ‘generador de agua’).
Todo esto combinado significa que la mayor densidad de energía que podemos encontrar en una reacción química se corresponde con el hidrógeno. De hecho, los hidrocarburos (derivados del petróleo y del gas) son combinaciones de hidrógeno y carbono (la base de la química orgánica), y cuanto mayor contenido en hidrógeno, más ligeros, y también más energéticos.
Un Kg de H2, al reaccionar completamente con el oxígeno, desprende una energía de 39.9 KWh, lo cual es mucho, y encima, violentamente.
Así pues, se puede usar de dos maneras: quemándolo, o, dado que el credo actual de nuestra sociedad prefiere la aséptica electricidad, bien mediante celdas de combustible o pilas de combustible, que es un tipo de batería o pila eléctrica un poco particular.
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Las celdas de combustible en el fondo son como baterías [3]. Utilizan la oxidación de un elemento (el hidrógeno en casi todos los casos, aunque hay de metanol o de metano) de forma controlada, mediante la circulación de los electrones de un polo al otro. La diferencia entre éstas y las baterías es que las primeras tienen al oxidante (el oxígeno) y al elemento a oxidar (el hidrógeno) externas al sistema, mientras que las segundas lo tienen dentro de sí mismas.
Esto hace que las celdas de combustible sean interesantes: el hidrógeno se puede almacenar separadamente, en un tanque a presión, y por tanto, rellenar rápidamente, mientras que el oxígeno es aún mejor: lo cogemos de la atmósfera con lo que no tenemos que cargar con él. Encima, con lo liviano que es el hidrógeno, poco peso más vamos a cargar, haciendo, en un principio, todo el sistema más liviano y sencillo.
Ideal idealísimo, idealizado hasta el paroxismo.
Éstas son las ventajas. Las que nos cuentan. Lo único que promulgan a bombo y platillo los adalides de esta tecnología. Y como siempre, lo que interesa está en lo que se calla.
Veamos. Hay varias cosas que comentar, y dado que en el tema que nos ocupa hay interés en las celdas de combustible, vamos a hablar de la aplicación en coches eléctricos.
Porque en realidad, un ‘coche de hidrógeno’ es un coche eléctrico híbrido serie. Es decir, tiene un motor eléctrico que es alimentado a partir de una batería, y ésta es recargada a partir de una celda de combustible que genera la electricidad a partir de hidrógeno almacenado en alguna parte, y oxígeno, a veces, también almacenado dentro del mismo vehículo.
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Empezando por lo más nimio, la celda de combustible es un elemento un poco particular que no admite grandes rangos de variación del punto de trabajo. Es decir, si la celda tiene una potencia nominal de 100KW, el rango habitual de trabajo será entre 20 – 30 KW de mínimo, hasta los 100KW de máximo, siendo ideal mantenerla entorno a los 70 KW, dependiendo mucho del modelo. Y encima, la variación no puede ser rápida. Al menos, no cómo es necesario en un coche, con acelerones y frenazos.
Encima, no es fácilmente reversible por motivos que veremos más adelante, aunque en un principio aceptaría tal función.
Por todo esto, es necesario el poner una batería, para soportar las variaciones de demanda y las recargas por frenado regenerativo, o mejor, supercodensadores, tal y cómo se comento en la entrada anterior. Así pues, no se trata de ahorrarse la batería, se trata de reducir sus dimensiones o sustituirla por algo que tenga la capacidad de potencia necesaria para trabajar a corto plazo, mientras la celda de combustible proporciona básicamente la autonomía.
Uno de los motivos por los que las celdas de combustible no pueden trabajar fuera de ciertos rangos es básicamente debido a que la membrana semipermeable, que hace las veces del electrolito de una batería, necesita un cierto grado de humedad para trabajar. Poca potencia significa poca conversión de H2 + O2 a agua, y por tanto, poca humedad. Un exceso de potencia, y la cantidad de H2 que puede pasar limita la misma, con la consecuente caída de rendimiento, además de tener más agua en la salida, lo cual reduce la cantidad de oxígeno para la reacción.
Además, el factor limitante es la cantidad de O2 que tiene para reaccionar. Si hacemos circular aire, el O2 sólo representa alrededor de una quinta parte del volumen de gas circulando por el otro lado de la membrana. Si queremos que el sistema sea de escasas dimensiones y peso, hay que hacer que el O2 tenga mayor presencia, así que o bien se comprime el aire (con la consecuente pérdida de energía en el proceso), o bien se usa O2 puro almacenado en alguna parte. De esta manera, se obtienen mejores rendimientos y respuestas más rápidas.
Otras dos particularidades de las celdas de combustible de baja temperatura son su catalizador (platino) [4] y la vida útil de la membrana semipermeable [5]. Ambos son críticos y muy sensibles a impurezas, además de caros. Lo cual hace que un hidrógeno contaminado, pongamos, con metano, estropee tanto uno como la otra, con la consecuente pérdida de rendimiento. Esto provoca que la vida de las membranas semipermeables sea limitada, unos 2 años.
Por supuesto, el platino es mucho más caro que dichas membranas, pero al menos dura lo mismo que la celda de combustible. Y no se utiliza poco: cada celda genera alrededor de 1V o algo menos de tensión, lo cual obliga a poner varios cientos en serie, junto con las canalizaciones de gases y líquidos (agua de escape), lo cual genera un volumen y peso considerables, aunque mucho menores que para una batería.
El problema gordo de verdad con el hidrógeno para cualquier uso similar, aunque sea combustión, es el almacenamiento del mismo. Se trata de un elemento muy volátil, con el punto de fusión (es decir, al temperatura a la cual pasa de sólido a líquido) de 2ºK, o sea, -259.14ºC. Un poco frío. La temperatura de evaporación, es decir, el paso de líquido a gas, es mayor. 252.87º bajo cero. Así que en usos de automoción, se suele usar como gas.
Dado que el hidrógeno es bastante ligero. Muy ligero, de hecho, como gas ocupa mucho sitio. Tanto es así que se usaba como elemento ‘flotador’ para los dirigibles como el Hindemburg [6]. En las llamadas Condiciones Normales (0ºC, 1 atmósfera de presión), el un mol de hidrógeno, es decir, 2g de dicho gas, ocupan la friolera de 22,4 litros de aire. Un kilo, ocupa 11,2 metros cúbicos, lo mismo que un coche. Y son ‘sólo’ unos 40KWh.
Dado que el volumen sube con la temperatura, y la temperatura ambiente confortable está algo por encima de 0ºC, la única salida es comprimir el gas para que ocupe menos sitio. Las presiones entonces se convierten en algo importante: más presión, más pequeño el depósito, quizás más ligero, aunque también tiene que ser más robusto.
Si encima tenemos en cuenta que el hidrógeno, al ser tan pequeño, atraviesa fácilmente las paredes de los depósitos, resulta que hace falta hacer éstos compactos, a la vez que no conviene subir mucho la presión. Por tanto, almacenarlo no es tan sencillo como se puede preveer.
El depósito del Honda FCX [7] tiene una capacidad para 4,1 Kg de hidrógeno, ocupa 180 litros de maletero (lo cual no es tanto), y pesa 91Kg. Mejor que cualquier batería en este aspecto, pero es que tampoco se libra de la batería, y dicho depósito ocupa y pesa mucho más que un depósito de combustibles líquidos. Y aún así, tiene pérdidas elevadas.
Lo normal en una instalación de almacenamiento de H2 es una pérdida del orden del 2% diario en un depósito lleno a tope de presión. Menor presión significa menores pérdidas, pero también menos gas almacenado.
A todo esto, hay que añadir algunos puntos de consideración. El primero es que el hidrógeno es un gas incoloro, inodoro e insípido, como el agua, pero en gas. Es volátil, ligero, se mezcla muy bien con cualquier otro gas. Y sobre todo, es inflamable.
Muy inflamable.
Explosivo, de hecho. Y la llama además es prácticamente invisible, poco luminosa.
De hecho, es tan energético que es el mejor combustible para cohetes que existe. La gente que trabaja en la NASA [8], es decir, una banda de aficionados, lo utiliza en los cohetes con mejores prestaciones, en los realmente ‘especiales’. Para los normales, como el Apolo [9], utiliza combustibles líquidos a base de hidrocarburos.
Es curioso que estos señores de la NASA eviten lo que pueden el uso del hidrógeno. No será por falta de tecnología ni financiación ni capacidad. Se trata más bien de una cuestión de seguridad y almacenamiento (y la seguridad del mismo). Un depósito de H2 para cohete ocupa mucho sitio, y por tanto es pesado, y además, necesita un buen aislamiento térmico y sistemas de contención internos para que el hidrógeno líquido no vaya salpicando y
meneándose por todas partes, desestabilizando el cohete.
Además, trabajan con hidrógeno líquido (para reducir presión y pérdidas), lo cual es fuertemente frío, criogénico, y como tal, se usan para enfriar los motores de los cohetes. Los metales y elementos utilizados a tales temperaturas deben ser de ciertos materiales, pues muchos se vuelven muy quebradizos y frágiles en semejantes condiciones. Lo cual es propicio a los accidentes.
Respecto de su uso en otros campos, como los dirigibles, creo que basta recordar cómo acabo el dirigible Hindemburg. Aunque los cazadores de mitos afirman que lo que ardió fue la cubierta por el ‘fuego termita’, lo cierto es que el fuego del hidrógeno es prácticamente invisible, y el brillo del fuego termita lo hubiese enmascarado totalmente, además de acelerarse enormemente
Por si el almacenamiento de hidrógeno no asusta directamente, hay otro elemento desconocido sobre el mismo que hace que la gente considere mal sus ventajas. Ni asusta (directamente) ni preocupa en exceso, pero al menos queda claro que las cosas no son lo que parece.
Se trata de que el mismo NO se encuentra libre en la naturaleza. Es abundante, pero siempre está enlazado químicamente con otros elementos, con diferencia, el oxígeno, en forma de agua, pero seguido por otros elementos de sobras conocidos: los hidrocarburos y la química orgánica en general.
Mientras el discurso popular dice que el hidrógeno es abundante y sólo se convierte en agua al usarlo para obtener energía, casi nadie dice nada de cómo se obtiene el mismo del medio ambiente. Algunos se atreven a decir que por electrólisis, que uno se pone la celda de combustible en casa, le mete electricidad, y saca hidrógeno. Lo cual es bastante correcto, pero inexacto.
La triste realidad es que más del 95% del hidrógeno que se usa industrialmente, se obtiene de hidrocarburos, y sólo una ínfima parte, de agua [10]. Directamente, en la reacción química más favorable, del metano se obtiene 1Kg de H2 para echar a la atmósfera 12Kg de CO2. Sin contar lo que se echa para obtener la energía necesaria para el proceso, ni las externalidades de tener que comprimir el H2 para su almacenamiento y transporte.
‘Afortunadamente’, la gran mayoría de H2 se usa tal y como se produce, para obtener otros elementos importantes: nitratos para uso industrial, o, mayormente, agrícola [11]. Y para eso, se utiliza entre el 2 y el 3% del gas natural que se extrae del subsuelo, más una parte importante de petróleo, en la producción y la energía necesaria para dicho proceso.
Así pues, utilizar hidrógeno es lo mismo que utilizar gas natural, pero de una manera menos eficiente. No se emite CO2 en el vehículo, pero se desplaza su emisión hacia las plantas de generación del hidrógeno, sin contar toda la cadena de distribución y almacenamiento.
La presunción de utilizar una celda de combustible en funcionamiento inverso, o, directamente, hidrólisis con electricidad en casa no es descabellada, ni precisamente, incorrecta. Además, sería una manera de almacenar energía excedente de producción en el momento en que ésta se genera, si no se puede usar, lo cual es precisamente el punto fuerte de este tipo de solución, el valor añadido, la razón básica para desplazarse hacia este tipo de energía.
Sin embargo, hay que contar con la compresión añadida para almacenar dicho hidrógeno. Además de los depósitos, cuyo peso y volumen no son tan importantes en una vivienda como en un vehículo, el equipo de presión consume energía, y ésta difícilmente puede ser reciclada. Y este equipo también pesa, ocupa espacio, lo cual es precisamente el motivo por el cual en las frenadas regenerativas no se puede utilizar la celda de combustible del vehículo para obtener hidrógeno.
Pero el principal inconveniente del sistema, además de la corta vida, complejidad, pesos, volúmenes, pérdidas, peligros, es su escasísimo rendimiento. Además de ser sólo un vector energético, no energía directamente concentrada como el caso del petróleo, gas o carbón.
Veamos el concepto de vector energético [12]:
Energía eléctrica  Proceso  Almacenamiento  Proceso  Energía eléctrica.
Si los procesos se llaman carga/descarga o electrólisis/oxidación controlada, y el almacenamiento se llama Batería o Depósito de Hidrógeno, es secundario. El concepto es el mismo: a partir de energía eléctrica en ciertas condiciones, almacenada mediante algunos sistemas y procesos, obtenemos energía eléctrica en otro momento y lugar, en otras condiciones.
Éste es el principio de vector energético: un sistema de transformación y almacenamiento de energía. Lo mismo da que sea por batería que sea por hidrógeno o algún otro elemento, como biocombustibles.
Lo que importa, es la energía que entra, y la energía que sale. Para el caso se trata, directamente, de energía eléctrica en la entrada, que puede ser, por ejemplo, obtenida a partir de fotovoltaica y/o eólica u otro tipo de renovable, mejor si es intermitente, pues así se puede aprovechar mejor (más sobre este importante punto en la última entrega), para luego utilizar dicha energía, también de tipo eléctrico, bajo la demanda de algún usuario (por ejemplo, el pedal del acelerador).
Por la termodinámica, nunca obtendremos tanta energía a la salida como la que le hemos metido en la entrada. Es decir, que por cada KWh que le metamos al sistema, sólo recuperaremos una parte, menos del KWh que le hemos metido. Esto, que en realidad es una TRE inferior a uno, sólo tiene sentido, y mucho, para casos en los que la energía se obtiene de manera intermitente y necesita ser usada a discreción. En tal caso, como cualquier TRE, interesa que sea lo más alta posible.
Y aquí es donde ‘muere’ el hidrógeno. El principal motivo es el engorro y consumo de la compresión y almacenamiento (sin contar las pérdidas de los depósitos), pero los rendimientos tanto de la electrólisis, como de la celda de combustible, dejan mucho que desear.
Aunque en el aspecto de rendimiento se va a entrar en detalle en otra entrada posterior, al menos en este caso se va a hacer un escueto recuento del rendimiento de uno coche de celda de combustible como el Honda FCX, con un eléctrico puro, como por ejemplo, el Renault Fluence.
El Honda FCX consume alrededor de 1Kg de H2 por cada 100 Km. Lo cual equivale a unos 40KWh. El Renault Fluence, alrededor de 16KWh. Valores nominales del fabricante en ambos casos. Y lo peor, es que las pérdidas para obtener el hidrógeno y comprimirlo es donde está la mayoría de la pérdida de rendimiento.
De hecho, haciendo los números redondos, estaríamos hablando de un rendimiento entre la electricidad que sale por la que entra de alrededor del 30 – 35% para el FCX (como un diesel!!), con alrededor del 60 – 70% del Fluence, contando de KWh en el enchufe a Km realizados. Directamente el doble. Y eso que el hidrógeno, en teoría, permite un coche más ligero y con menos espacio para el sistema de energía. La única ventaja real es la recarga del depósito de H2, que es rápida.
La hidrólisis, en condiciones reales de la industria, difícilmente supera el 60%, aunque hay algunos casos que llega al 70%, si bien en muchos otros está en el 50%. Eso implica un gran gasto de electricidad para conseguir el hidrógeno, y por tanto, encarece el mismo. Si con una pequeña fracción del coste, se obtiene hidrógeno a partir del gas natural, que es exactamente la situación en 2014, y no parece que vaya a mejorar, especialmente en unos EEUU con el gas a precios irrisorios debido al frácking [13], es lógico que el hidrógeno no tenga un origen ‘renovable’.
Además, es una tecnología, que aunque lleve bastante tiempo en desarrollo, todavía no está, ni de lejos, madura. Lo bueno es que podría ser que hubiese mejoras sustanciales, aunque lo malo es que apenas se espera que lleguen al nivel al que están actualmente las baterías a nivel de rendimientos, coste, vida útil, sencillez, infraestructura, inversión, estado de la tecnología, situación del automóvil y obtención, en general, del hidrógeno mismo. El cambio a una ‘economía del hidrógeno’ no sería realmente rápido, corto ni sencillo.
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Curiosamente, precisamente Opel considera que las baterías son sólo un paso intermedio hacia el ‘Wasserstoff’.
Artículos relacionados:
1. Apuntes sobre Baterías para vehículos eléctricos 1: Fundamentos.
2. Apuntes de Baterías para vehículo eléctrico 2: Baterías de litio.
3. Apuntes sobre Baterías de vehículos eléctricos 3: Futuro y otros elementos de almacenamiento

[Fenix]

03:15 El Buba recorta su estimación de ipc 2014 y eleva previsión de PIB
El Bundesbank pronostica una inflación 2014 en el 1,1% frente al 1,3% anterior estimación. Revisa su pronóstico de PIB hasta el 1,9% desde el 1,7% anterior.

Ve a Alemania en una senda de crecimiento robusto, pero un mercado laboral más tenso por el cambio demográfico.


Digestión del BCE y empleo en EE.UU. los catalizadores del día

Viernes, 6 de Junio del 2014 - 3:18:44

La sesión de hoy vendrá marcada por 2 factores: la digestión que haga el mercado de las decisiones tomadas ayer por el BCE y los datos de empleo en EE.UU.

Las estimaciones del consenso apuntan a una creación de 215k empleos en el mes de mayo, que confirmarían que la mejora del mercado laboral norteamericano sigue su curso a pesar de que la tasa de paro pueda repuntar levemente hasta 6,4%.

A pesar de que las cifras de empleo en el sector privado según la encuesta ADP resultaran algo decepcionantes, creemos que cualquier cifra que supere el umbral de los 200k nuevos empleos es más que aceptable y sería bien acogida por el mercado.

En conjunto, los bonos se mantendrán claramente soportados y las bolsas deberían cerrar la semana con un tono alcista, aunque más moderado que el de la jornada de ayer, ya que puede existir la tentación de recoger beneficios una vez que el S&P500 ha cerrado en máximos históricos y el Ibex-35 acumula una revalorización cercana a +10% en el conjunto del año.

Sin embargo, conviene no perder de vista que nos encontramos en una fase de recuperación del ciclo económico y que el BCE ha mostrado de forma inequívoca su determinación para seguir proporcionando estímulos, por lo que el contexto continúa siendo propicio para que las bolsas mantengan su tendencia alcista. Bankinter

03:25 Movimientos destacados en Europa

Repsol (REP SM) -3,9%, pago de dividendo.

United Internet (UTDI GY) -1,9%, después informaciones que señalan que la oferta para vender la unidad 1&1 a Telefónica se ha detenido.

BNP Paribas (BNP FP) -1,5%, después de la información que señala que la multa de EEUU podría ascender a 16.000 mlns dólares.

Commerzbank (CBK GY) 2%, después de que el CEO dijera que no tendrá problemas con los test de estrés del BCE.

03:34 Los diferenciales periféricos a nuevos mínimos históricos
La rentabilidad de los bonos periféricos (italianos, españoles, irlandeses), se sitúa en estos momentos en mínimos históricos, tras la decisión ayer del BCE y la posibilidad que la elevada liquidez que inyectará el organismo en el sistema se dirija en gran parte a la deuda de estos países.

La rentabilidad del 10 años Italia se sitúa en el 2,86%, el 10 años español en el 2,77%.

03:35 IPC Suiza mayo +0,2% interanual vs +0,1% esperado
Sube desde el 0,0% anterior

[Fenix]

LA HORTICULTURA DE LA BOLSA
Desde que se siembra la simiente, hasta que se recolecta el fruto, hay un largo camino
por Toño García •Hace 15 horas

Disfrutando de unos días de descanso y desconexión del mundo bursátil en mi Sanabria natal, me ha resultado curioso ver como los lugareños, entre los que me incluyo, se afanaban en la tarea de la preparación de sus huertos para, como si de una competición se tratase, ver quién será capaz de cosechar las mejores hortalizas en el momento de la recolección allá por la época estival y llenarse con la satisfacción de que es algo criado y cultivado por ellos mismos.

La mayoría, seguro y sin dudarlo, tienen sus ahorros invertidos en activos financieros de más o menos riesgo, según su intermediario le ha recomendado o según la intuición o forma de invertir de cada uno de ellos. Los beneficios que van a obtener de la huerta van a ser manjares, seguro; los beneficios que obtendrán de sus inversiones serán los que tengan que ser acordes al acierto de su inversión y, lo principal, según el trabajo realizado para que esos ahorros les renten proporcionalmente al esfuerzo y trabajo realizado con anterioridad.

Lo que quiero decir con todo esto es que los hortelanos, que los hay, no tiran unas semillas en un terreno baldío para luego volver dentro de unos meses y ver cuál ha sido el resultado de esa simiente que, según ellos, sembraron. Por eso, el trabajo del Bolsero no es muy diferente al del hortelano: la formación, la preparación, el trabajo, el cuidado, la ilusión y hasta una pizca de experimentación forman parte de los resultados a obtener en el futuro.

Todo comienza con el lugar donde depositar la simiente: para algunos cultivos es necesario primero disponer de unos semilleros a modo de pequeños ahorros para ir trasplantando según convenga. La elección del lugar es primordial: más húmedo o menos, más soleado o sombrío, en fin, se buscará la idoneidad según el tipo de hortaliza a cultivar pues cada una tendrá unas características especiales. Si lo que quiero es invertir en letras o bonos del Estado es preferible hacerlo en las cuentas directas del Banco de España por ser menos gravosas; si lo que quiero es invertir en acciones quizás sea preferible una Agencia de Valores que no nuestro propio banco; el riesgo de la entidad donde se depositen los ahorros es algo también a tener en cuenta (las orillas de los ríos, aunque muy fértiles, son susceptibles de inundación). Y todo ello aderezado con un terreno oxigenado y bien abonado para que a la cartera no le falte de nada.

Una vez realizado el trasplante no hay que olvidarse del cuidado: el riego en su punto; la eliminación de las malas hierbas (comisiones excesivas que no hacen más que mermar la rentabilidad futura); las plagas devorando lo que no es suyo; la supresión de los peores ejemplares que lo que harán será disminuir la rentabilidad final, disminuyendo el espacio disponible y necesario para los ejemplares más sanos con el fin de dejar crecer a los mejores para regocijo propio a la hora de ponerlo en la mesa de degustación; en caso de que sea necesario, se acompañarán de soportes para que se eleven con más facilidad para así recoger los rayos solares con menor dificultad y soportar mejor el peso de la cosecha.

Los más osados usan abonos y fertilizantes potenciadores del desarrollo y crecimiento con el único fin de que la cosecha esté en su punto antes de que llegue su momento natural de recolección. El efecto apalancamiento favorece en que se pruebe la cosecha antes de tiempo y, en otros casos, se consiguen ejemplares mucho mayores con la peligrosidad de que de la misma forma que crecieron, pueden menguar por no haber elegido el fertilizante correcto para esa hortaliza y todo venirse abajo por la avaricia o, incluso, correr el peligro de que se conviertan en más perecederos por no haberse desarrollado con plenitud.

Y llega el momento tan esperado de la recolección convirtiéndose en el colofón a todo nuestro trabajo no exento de fatigas y disgustos pues el camino ha sido tortuoso y lleno de dificultades: vientos huracanados, tormentas de piedra típicas del verano, alguna que otra noche gélida helando los ejemplares más débiles y parte de los más robustos dejándolos heridos,… ¡qué os voy a contar!

A la hora de recolectar, comenzaremos por los ejemplares que ya han llegado a su fin en la tierra para así, con la satisfacción de que nos estamos comiendo algo cultivado por nosotros mismos, pasar a formar parte de nuestra mesa sabiendo en todo momento cuál ha sido su proceso de crecimiento y maduración. Y si esto lo compartimos con los nuestros como que sabe mejor.

El proceso de cultivo también ha servido para coger más experiencia y eliminar los errores que hayamos cometido para subsanarlos en las siguientes cosechas. El aprendizaje tiene que estar presente siempre pues nadie nace sabio y cada huerto es diferente por múltiples causas. Con esto quiero decir que, no siempre, lo que ha sido bueno para mí será bueno para el vecino pues puede concurrir que hasta la forma de uso sea diferente y lo que debería ser bueno se ha convertido en nefasto. En ocasiones queremos imitar y copiar las inversiones que hacen otros y al no haberlas elaborado nosotros mismos, no sabemos custodiarlas como lo hace el que inició esa andadura programada y estudiada para su cartera.

La labor del Bolsero no es muy diferente a lo que he contado. Físicamente no mete euros en la tierra para luego esperar a que broten racimos. En este caso, lo que sí quiero recalcar es que el dinero que se gana invirtiendo no es igual al que se gana de un salario. Aquí, como siempre, excluyo al profesional que vive de las finanzas como también tengo que excluir al agricultor profesional que trabaja en el campo. Me refiero al trader a tiempo parcial que dedica su tiempo libre a hacer crecer sus ahorros invirtiéndolos y recoger la cosecha como al que, para aprovechar su estancia en el mundo rural, cultiva sus propias lechugas y tomates a modo de diversión y pasatiempo.

[Fenix]

03:51 "Los tipos de interés en la euro zona permanecerán bajos durante años"
Ardo Hansson
Ardo Hansson, gobernador del Banco Central de Estonia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, ha señalado en una entrevista en una televisión estonia que: "Creo que podemos hablar de años más que de meses sobre el tiempo que el BCE mantendrá los tipos bajos. Por el momento no vemos ninguna amenaza a que la inflación suba de manera significativa".

Sobre la tasa de depósitos negativa que implantó ayer el BCE añade: "Si el dinero simplemente se queda parado en el Banco Central, no sirve de nada. Queremos que sea utilizado, que los bancos, en vez de quedarse con el dinero lo pongan a funcionar en la economía. Esto debería ayudar a aumentar la demanda y ayudar a que la inflación aumente un poco".

4:02 Producción industrial Holanda abril 2,3% vs 2,0% esperado
En tasa interanual, la producción industrial en abril ascendió un 2,1% frente al 1,4% anterior. Las ventas industriales repuntaron un 6,0% interanual frente al 3,0% anterior.

4:21 "La zanahoria que ha puesto el BCE es de buen comer"
Guillem López Casanovas
Guillem López Casanovas, consejero del Banco de España, ha afirmado que "el impacto de las medidas del BCE para la concesión de créditos a empresas será inmediato, pues la zanahoria que ha puesto el banco central es de buen comer".

Estas medidas tardarán algo más tiempo en notarse en la inversión y el empleo.

4:30 Balanza comercial Reino Unido -8.920 millones libras vs -8.650 mlns esperadas
Anterior déficit de 8.290 millones de libras

4:38 Prosiguen las valoraciones positivas a las medidas del BCE
Lord Livingston, secretario de Estado de Comercio e Inversión del Reino Unido, ha afirmado que el amplio paquete de medidas tomadas por el BCE ayer ajueves, es sensato dados los problemas que tienen las empresas europeas para financiarse.

4:33 El 42% de los encuestados por el BoE ve subida de tipos en 12 meses

05:03 Powell (Fed) dice que las perspectivas del mercado están alineados con la Fed
El gobernador de la Fed, Jerome Powell, de la Fed dice que las expectativas del mercado parecen estar alineadas con la guía de la Fed.

Dice que la orientación ha apoyado la economía, ayudando a mantener bajas las tasas de interés de medio y largo plazo- La orientación ha sido eficaz en la formación de las expectativas de los mercados y por lo tanto mantiene a la volatilidad controlada. El bajo potencial de crecimiento puede justificar mantener bajas las tasas.

05:54 "La decisión del BCE ayer tiene dimensiones históricas"
Ewald Nowotny
El miembro del Consejo del Banco Central Europeo, Ewald Nowotny, ha afirmado que "la decisión tomada ayer por el BCE tiene dimensiones históricas". Y añade:

- La decisión está destinada a impulsar el crédito.
- Intenta mover el mercado de dinero.
- La euro zona es la región más débil del mundo y tiene que ponerse al día.
- La inflación está sensiblemente por debajo del objetivo del BCE.
- La discusión no fue fácil y fue larga.
- Al final se tomó una decisión unánime.
- Hay escasez del crédito, sobre todo en la periferia de la zona euro.

05:11 PIB Grecia 1T final -0,9% interanual vs -1,1% esperado

05:24 Constancio (BCE) dice que los tipos se mantendrán bajos durante un periodo prolongado
El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Vítor Constancio, dice que el BCE está completando la reparación del sistema bancario. Dice que se necesita impulsar el crecimiento y la inflacion para ayudar a la deuda pendiente en la zona euro. Las tasas de interés se mantendrán estables durante un período prolongado de tiempo.

5:37 Los dos factores que marcarán la sesión de hoy
Deutsche Bank
La sesión de hoy vendrá marcada por 2 factores: la digestión que haga el mercado de las decisiones tomadas ayer por el BCE, que de momento parece positiva, y por los datos de empleo en EE.UU.

Las estimaciones del consenso apuntan a una creación de alrededor de 200.000 empleos en el mes de mayo, que confirmarían que la mejora del mercado laboral norteamericano sigue su curso. A pesar de que las cifras de empleo en el sector privado según la encuesta ADP resultaran algo decepcionantes, lo normal es que cualquier cifra que supere ese umbral de 200.000 es más que aceptable y sería bien acogida por el mercado.

También conoceremos algunos datos como las ventas minoristas en Alemania pero sin duda se verán eclipsadas por los dos principales eventos de la semana.

[Fenix]

06:13 FMI dice que el crecimiento del Reino Unido se mantendrá fuerte en el 2014
El FMI es optimista sobre el crecimiento en el Reino Unido señalando que se mantendrá vigoroso durante 2014 impulsado por un reajuste y mejora de la productividad.

La baja productividad y el precio de las viviendas son los principales riesgos domésticos. Dice que se necesita una mayor acción políticapara reducir los riesgos del mercado de la vivienda. Dice que el Banco de Inglaterra debe "actuar pronto y poco a poco".

06:05 El bitcoin es más especulativo que una moneda real
Constancio dice que las monedas digitales no alterarán fundamentalmente el sistema monetario.

Mientras, Jerome Powell de la Fed dice que hay que mantener una estrecha vigilancia sobre el bitcoin a causa del terrorismo y el lavado de dinero. También dice que el bitcoin es más especulativo que una moneda real.


El último acto de la epopeya de los Bancos Centrales

Viernes, 6 de Junio del 2014 - 6:30:13

Ayer el Banco Central Europeo representó el último acto de lo que probablemente recordaremos en el futuro como el mayor esfuerzo nunca hecho antes para reactivar la economía mundial.

Las políticas monetarias de los distintos bancos centrales a nivel global ha sido la más ultra expansiva de la historia. Inyecciones masivas de liquidez al sistema, tipos de refinanciación en cero o casi cero, tipos de depósito en negativo, programas masivo de compra de bonos y de asistencia de liquidez al sistema financiero, y podríamos seguir. El resultado hasta ahora está siendo bastante decepcionante. Crecimientos muy moderados en grandes zonas económicas (zona euro, EE.UU., Japón), y riesgos claros de deflación.

El analista Manoj Pradhan de Morgan Stanley se siente igual de confuso que nosotros: "Hoy en día tenemos presiones deflacionistas tenaces e inexorables a nivel mundial. Más de una década de políticas de estímulo no ha sido capaz de eliminarlas. Si la inflación global es un fenómeno monetario, entonces la deflación debería serlo también. La masiva impresión de dinero debería haber ayudado a paliar la situación. Pero no está sucediendo así".

¿Será estas últimas medidas del BCE la solución definitiva a estos desequilibrios económicos? Veremos.

06:31 Gobierno de Kiev considerará el pago de su deuda de 2013
Rusia y Ucrania reanudarán las conversaciones sobre el conflicto del gas la próxima semana. El Gobierno de Kiev considerará el pago de su deuda de 2013 por el suministro de gas ruso, según una fuente del gobierno de Ucrania.


Euro Stoxx 50 (ciclo 10 días): señal alcista antes de la decisión del BCE
por Bolsa y Ciclos •Hace 12 horas

Al cierre de la jornada del 4 de junio, la situación técnica del ciclo de 10 días del Eurostoxx se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente; el precio había logrado aterrizar con éxito en el soporte localizado entre 3.227,93 y 3.223,92; mi indicador de momento estaba anticipando el suelo cíclico mediante el dibujo de una divergencia alcista (líneas azules); el suelo teórico (ST) previsto por la onda sinusoidal se había cumplido entre las 09:00 y las 11:00 de ese mismo día (ST pronosticado un día antes). Por añadidura, al día siguiente (5 de junio) el precio iba a recibir el apoyo de la vibración de Gann capaz de forzar un suelo fijada entre las 11:00 y las 13:00.

Por último, disponíamos de la línea horizontal situada en 3.239,20, cuya rotura al alza activaría la señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo de 10 días. A continuación, muestro el gráfico que publiqué el 4 de junio por la tarde.

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Al día siguiente, es decir, ayer, el Eurostoxx rompió al alza la línea horizontal (3.239,20) en la primera barra del gráfico de 2 horas y en la siguiente barra el oscilador de confirmación certificó la entrada oficial del ciclo en su fase ascendente. Por tanto, ambas cosas sucedieron antes de que se conociera la decisión del BCE. De forma inmediata, calculé los objetivos de subida de la fase ascendente y ofrecí el techo teórico (TT) pronosticado por la onda sinusoidal y las dos primeras vibraciones de Gann capaces de forzar un techo.

Mirando el gráfico que viene a continuación, queda constancia de que al cierre de ayer el precio se había detenido justo en el primer objetivo de subida de la fase ascendente y que se había visto afectado por la presencia de la primera vibración de Gann susceptible de forzar un techo.

Por respeto a los suscriptores de mi página, lo único que no muestro en el gráfico es la línea horizontal cuya rotura a la baja activaría la señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo.

Permanezcan atentos.

[Fenix]

7:55 ETF Securities y Platts, proveedor de índices de referencia de commodities, se sumaron a la lista de compañías interesadas en supervisar la nueva fijación del precio de la plata de Londres, según The Wall Street Journal.

El actual sistema deja de operar el 14 de agosto y la asociación del London Bullion Market, LBMA, ha estado facilitando el debate entre los participantes del mercado, reguladores y potenciales administradores para encontrar un mecanismo alternativo para la fijación del precio de la plata, silver fix, que es la referencia global para los precios spot del metal.

La semana pasada la Bolsa de Metales de Londres y la Chicago Mercantile Exchange señalaron que estaban trabajando con la LBMA para encontrar una alternativa.

El proveedor de información financiera Thomson Reuters también estaría en conversaciones con la LBMA.


El rally romano
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 14 horas

A finales de año veníamos hablando de que el mayor recorrido bursátil estaba en Europa, más en concreto, en la periferia europea. El ejemplo más claro se observa en Italia, cuyo índice se ha revalorizado más de un 13% en lo que va de año.

Desde principios de abril, el índice había entrado en una fase lateral después de tocar techo en los 22.175,48 puntos. Las tensiones procedentes de Ucrania y la ralentización de la economía europea provocaban que el mercado corrigiese, llegando a perder en un día casi un 4% y estableciendo un soporte (mínimo intradía) en torno a los 20.000 puntos.

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Sin embargo, el respaldo en las urnas al primer ministro italiano el domingo pasado, Matteo Renzi, (41% de los votos, más del doble que su principal oponente) ha marcado una semana alcista en el selectivo italiano. Los votantes daban el visto bueno a las reformas impulsadas por el Partido Demócrata. El Mib 30 se revalorizó cerca un 3.61%, cotizando en pre-apertura un 1,86% arriba. Las reformas adoptadas por la presidencia inciden en reforzar la flexibilidad laboral y disminuir el coste empresarial en la creación de empleo. Por otro lado, los empresarios animan a vincular los salarios a los resultados laborales de las empresas. Sin duda estas medidas están enfocadas a elevar la productividad.

Otro de los factores fundamentales ha sido la mejora de las recomendaciones de las principales entidades. Intensa Sanpaolo (+38%), Unicredit (+45%) o Pirelli (+45%) son algunas de las principales entidades que se han beneficiado de la elevación de su precio objetivo.

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Por último, el rally de la prima de riesgo italiana durante este año, al igual que el resto de periféricos, sitúa al BTP 10 años por debajo del 3% de rentabilidad. Fueron las palabras del BCE afirmando que tomarían las medidas necesarias para estimular la inflación las que sirvieron de revulsivo para acompañar a la renta variable transalpina.

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Es importante observar la correlación que existe entre el PMI de compras italiano con el Mib, una vez que la inflación italiana se ha estancado, al igual que en el resto de Europa. El PMI manufacturero se mantiene constante y en expansión, mientras que el PMI de servicios remonta en febrero y marzo, acompañando el máximo (22.000 p citado anteriormente) a principios de abril, después de ser publicado.

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Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI señalamos que la estabilidad política alcanzada durante este año ha sido clave en la entrada de los principales fondos en el mercado italiano. La disposición del BCE a tomar medidas adicionales, incentivadas sólo por los últimos datos de inflación baja alemana, benefician al país transalpino por el mayor recorrido en el mercado.

Miguel Caballero

Dpto. Financiero

migue.caballero@aspain11.com

[Fenix]

Las medidas del BCE serán positivas para los mercados por 2 motivos

Viernes, 6 de Junio del 2014 - 6:44:00

Teniendo en cuenta que las medidas adoptadas por el Consejo de Gobierno del BCE no tendrán un efecto inmediato en la economía de la Zona Euro –Draghi habló de tres o cuatro trimestres- las decisiones adoptadas por el BCE serán positivas a medio/largo para los mercados bursátiles de la región por dos motivos principalmente:

i) si funcionan y se termina reactivando la economía de la Zona Euro ello debería tener reflejo en los resultados de las compañías cotizadas y, por tanto, en sus valoraciones; y,

ii) no menos importante, actualmente, más aún tras estas medidas, las alternativas de inversión a la renta variable son casi inexistentes –la renta fija ha alcanzado unos niveles muy exigentes y ofrece actualmente rentabilidades muy bajas al igual que los depósitos bancarios.Link Securities

6:52 Recomendaciones en Europa
Astrazeneca (AZN LN) Morgan Stanley reinicia cobertura con igual que el mercado

Asos (LN ASC) UBS eleva a comprar desde neutral

Thomas Cook (TCG LN) Berenberg recomienda comprar

Bouygues (EN FP) Raymond James mejora recomendación a mejor que el mercado desde igual que el mercado

LVMH (MC FP) Equit la elimina de la cartera de valores extranjeros

Snam (SRG IM) Credit Suisse recorta a neutral desde mejor que el mercado

Wereldhave (WHA NA) ING rebaja a mantener desde comprar

Alpha Bank (ALPHA GA) Goldman reinicia cobertura con comprar

Piraeus Bank (TPEIR GA) Goldman reinicia con neutral

Eurobank (Eurob GA) Goldman Sachs reinicia con neutral

SAAB (SAABB SS) Citi recomienda comprar


La resaca tras las medidas del BCE y las palabras de Mario Draghi
por Ismael de la Cruz •Hace 14 horas



Es momento de analizar todas las medidas que ha aplicado el Banco Central Europeo (BCE) y la incidencia en los diversos mercados financieros. Era un día importante, marcado como tal en el calendario por parte de todos los inversores, y realmente no ha decepcionado.

Comenté días atrás en la parte privada del blog que lo ideal sería que el BCE redujese los tipos de interés como medida complementaria y que anunciase medidas monetarias no convencionales, concretamente aplicar tipos negativos a los depósitos y un programa LTRO pero a diferencia de los anteriores éste debería de ser condicionado. No es que un servidor sepa más que nadie, sino que si imperaba un poquito el sentido común es lo que se debería de hacer, por eso los mercados lo tenían ya descontado.

La rebaja de los tipos de interés de los mínimos históricos actuales del 0,25% al 0,15% era necesaria, pero por sí sola sería absolutamente insuficiente. El poco de margen de maniobra que permitía no iba a contentar a los inversores.

Aplicar tipos negativos a los depósitos es la primera vez que lo va a hacer el BCE. Esto implica que la entidad pasará de remunerar a cobrar a los bancos por dejar su dinero en el Banco Central, un intento de que se vean motivados a moverlo y que el crédito fluya.

Un LTRO era necesario, pero como ya dije tenía que ser en esta ocasión condicionado, de manera que los bancos no lo utilizasen como las veces anteriores para hacer negocio (por ejemplo carry trade). Con este programa (habrá dos LTRO, uno en septiembre y otro en diciembre), el BCE prestará dinero a las entidades a 4 años con vencimiento en septiembre del 2018 (3 años fueron las ediciones anteriores) y con unos intereses bajos, con la condición de que muevan el dinero y llegue a las familias y a las pymes.

A todo ello hay que sumarle una serie de mensajes, de mantras, tales como que los tipos de interés seguirán en niveles bajos durante un buen tiempo todavía, que seguirá, con financiaciones a medio plazo (con los tipos bajos) el tiempo que sea necesario, y que si la inflación permanece en niveles bajos durante un tiempo importante se pasará a utilizar otras medidas monetarias.

Y aquí es cuando llegamos a la bala de la recámara, un programa QE (tengan en cuenta que se han rebajado las previsiones de inflación, de manera que esta bala seguramente sea preparada sin muchas dilaciones), entrar en terreno de la flexibilización cuantitativa. Pero de momento, dejemos aparcado este tema.

Los bancos son los principales beneficiados con todo lo sucedido hoy y su acción-reacción en las Bolsas no se hizo esperar, fuertes subidas. El interés del bono español a 10 años y la prima de riesgo sufrieron la presión bajista.

¿Qué se puede decir sobre la reacción de los mercados a todo esto? Me gustaría volver a resaltar que no hubo ninguna sorpresa ni en las medidas adoptadas por el BCE ni en las posteriores palabras de Draghi. Era realmente lo esperado. De manera que no espero unos movimientos desmedidos o explosivos. La renta variable seguirá al alza y el euro debiera comenzar a ceder poco a poco frente al dólar.

[Fenix]

Draghi no defrauda. Ahora, a esperar el dato de empleo en USA
por CompartirTrading.com •Hace 14 horas

De nuevo el señor Draghi se puso el traje de super Mario y volvió a tomar las medidas que el mercado descontaba pero con una añadido, y es que la disposición de dinero para los bancos va a ser de un nivel superior al esperado, y eso es lo que comentamos ayer, que el montante a disposición era la duda que tenía el mercado y parece ser que gustó y mucho. Supuestamente ese dinero con el cual pueden disponer los bancos son para poner a disposición de las pequeñas y medianas empresas y reactivar la economía europea, la cual Draghi cree que sigue creciendo pero a un ritmo bastante bajo. Los tipos de interés se bajaron hasta el nivel de los 0,15% y comentó que podrían seguir así durante bastante tiempo, más de lo que a priori los analistas podrían imaginar. También dejó bien a las claras que si estas medidas no llegaba a calar lo suficiente tendría otro tipo de medidas adicionales preparadas, la famosa QE.

Hay una cosa que queda clara, el señor Draghi no se va andar con tonterías, si las cosas se complican él está dispuesto a poner sobre la mesa lo necesario para que Europa no entre en un período ensombrecido de baja inflación, así pues con todos estos elementos sobre la mesa, el ponerse en contra del mercado en esta situación es algo más que peligroso por mucho que nos cuenten algunos famosas ondas terminales que llevan describiendo desde hace 2 años advirtiendo que la bolsa se hundía. Posiblemente por fundamentales el valor de las bolsas sea muy grande, pero mientras un BCE esté detrás con medidas de apoyo, con razón o sin ella, los mercados van a seguir teniendo un punto de apoyo muy importante, y no hay nada más peligros en bolsa que creer que tienes la verdad absoluta, hay que ser humilde y aceptar errores y hasta que el técnico no nos diga lo contrario, esto sigue alcista con claridad.

Comentamos ayer que en Europa los ojos iban a estar puestos en los 10000 puntos del DAX que fueron por fin tocados. Aunque los mercados americanos empujaron con fuerza, el DAX fue incapaz de volver a acercarse a esa cota. El IBEX35 se quedó a las puertas de los 11000 puntos, otro nivel muy importante y que habrá que seguir de cerca esta mañana si lo toca en algún momento de la sesión.

El SP500 tocó nuevos máximos quedando muy cerca de los 1945 puntos y el Dow Jones ya se va acercando a su primer final de impulso, en los 16940 puntos. SP500 tenía el primero en los 1933 y a pesar de que ayer reaccionó con fuerza a la baja, cuando tocó por primera vez dando bastante juego, luego los atravesó con mucha facilidad.

Hoy tenemos el dato de empleo mensual en USA y eso va a condicionar mucho la sesión de hoy, a las 14:30h se publica y es cuando los mercados tendrán su fin de fiesta para esta semana. Atentos a esa hora porque la volatilidad está asegurada.

La verdad es que los mercados llevan mucho subido y no sería de extrañar que en algún momento se tomarán algún descanso en las subidas, es necesario que el mercado corrija sobrecompras para poder comprar a precios más atractivos y por ello creemos que si aparecen patrones arriba de ventas podríamos tener opciones de realizar unos cortos buscando algún tipo de retroceso interesante para sacar unos buenos pipos.

Resumiendo, la verdadera sesión empezará a las 14:30h con el dato de empleo y habrá que ver si se continúa subiendo o el mercado se toma un descanso para volver a seguir con su impulso alcista, el punto es clave de hoy, atentos a esa hora.

7:12 España inicia por sorpresa la devolución del rescate de la banca

El Gobierno español ha decidido iniciar, con mucha antelación, la devolución del préstamo de la Unión Europea de 2012 para el rescate de las cajas de ahorro españolas, según informa el diario El Mundo.

Segun el mismo medio, el ministro de Economía, Luis de Guindos, reveló anoche esta decisión en una cena con banqueros europeos organizada en Barcelona por La Caixa.

La decisión consiste en una primera devolución este año de 1.300 millones de euros pese a que el préstamo se concedió por un plazo de 10 años por valor de 42.000 millones.

7:22 Rimsevics (BCE): la recuperación de la zona euro sigue siendo frágil
El gobernador del Banco de Letonia, Ilmars Rimsevics, dice que la recuperación de la zona euro sigue siendo frágil.

Dice que las tasas de depósito negativas no están destinadas a castigar a los bancos.

7:46 Las cifras de empleo de EE.UU. podrían decepcionar al mercado
Ligeras alzas en los futuros de Wall Street en preapertura: Dow Jones +0,18%, S&P 500 +0,10%, Nasdaq 100 +0,13%

El dato clave de la jornada serán las cifras de empleo en EE.UU. Se espera un crecimiento en las nóminas no agrícolas de 210.000 frente 218.000 anterior. Hay algunos analistas sin embargo que creen que la creación de empleo estaría por debajo de estas previsiones.

"Dado el importante retroceso de la cifra de nóminas ADP, existe la posibilidad que veamos una contracción del empleo mayor de la esperada", afirma Joshua Mahony de Alpari UK.

7:38 Constancio (BCE) el éxito del TLTRO no se verá hasta diciembre
Constancio del BCE dice que no se puede medir el éxito de TLTRO hasta diciembre ya que la utilización del TLTRO depende de los bancos. Dice que las compras de activos de base amplia siguen siendo una opción.

7:36 Suecia lidia "con un significativo riesgo de deflación"
El gobernador del Banco Central sueco, Ekholm, dice que Suecia está lidiando "con un significativo riesgo de deflación".

La mayoría de los analistas esperan que el Riksbank, el banco central sueco, siga el ejemplo del BCE, después de que las medidas de flexibilización anunciadas ayer.


Euro Stoxx 50 (ciclo 10 días): señal alcista antes de la decisión del BCE
por Bolsa y Ciclos •Hace 12 horas

Al cierre de la jornada del 4 de junio, la situación técnica del ciclo de 10 días del Eurostoxx se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente; el precio había logrado aterrizar con éxito en el soporte localizado entre 3.227,93 y 3.223,92; mi indicador de momento estaba anticipando el suelo cíclico mediante el dibujo de una divergencia alcista (líneas azules); el suelo teórico (ST) previsto por la onda sinusoidal se había cumplido entre las 09:00 y las 11:00 de ese mismo día (ST pronosticado un día antes). Por añadidura, al día siguiente (5 de junio) el precio iba a recibir el apoyo de la vibración de Gann capaz de forzar un suelo fijada entre las 11:00 y las 13:00.

Por último, disponíamos de la línea horizontal situada en 3.239,20, cuya rotura al alza activaría la señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo de 10 días. A continuación, muestro el gráfico que publiqué el 4 de junio por la tarde.

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Al día siguiente, es decir, ayer, el Eurostoxx rompió al alza la línea horizontal (3.239,20) en la primera barra del gráfico de 2 horas y en la siguiente barra el oscilador de confirmación certificó la entrada oficial del ciclo en su fase ascendente. Por tanto, ambas cosas sucedieron antes de que se conociera la decisión del BCE. De forma inmediata, calculé los objetivos de subida de la fase ascendente y ofrecí el techo teórico (TT) pronosticado por la onda sinusoidal y las dos primeras vibraciones de Gann capaces de forzar un techo.

Mirando el gráfico que viene a continuación, queda constancia de que al cierre de ayer el precio se había detenido justo en el primer objetivo de subida de la fase ascendente y que se había visto afectado por la presencia de la primera vibración de Gann susceptible de forzar un techo.

Por respeto a los suscriptores de mi página, lo único que no muestro en el gráfico es la línea horizontal cuya rotura a la baja activaría la señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo.

Permanezcan atentos.

[Fenix]

Las únicas 3 Reglas que debe conocer
La Regla 4/64 - La Regla de las 1000 horas - La Regla de los 30/150/Millones
por Carlos Montero •Hace 11 horas



Mucha gente confunde las reglas con los consejos. Una regla es como un hecho. El famoso e influyente blogger James Altucher, de The Altucher Confidential, relata cuales son las tres únicas tres reglas que debe conocer y le reta a probarlas y comprobar que rodean gran parte de nuestras vidas y le pueden ayudar en su qué hacer diario.

La Regla 4/64

Todo el mundo ha oído hablar de la regla 80/20, pero este post va a hacer que sea mucho más útil. Cuando Altucher trabajaba en el departamento de IT en HBO había alrededor de 100 programadores. Pero 20 de los programadores hacía el 80% del trabajo final.

El resto era un peso muerto. La crisis financiera de 2008 dio a cada empresa la excusa para comenzar a despedir al 80 % y siguen haciéndolo. Es por eso que todavía hay mucha incertidumbre sobre la económica actual.

Esa es la regla del 80 /20. Otro ejemplo famoso en ciencia es que si se planta un jardín, el 20% de las semillas que se plantan llenarán el 80% del jardín.

Otra famosa aplicación de la regla 80/20 es la siguiente: el 20 % de sus clientes representan el 80% de sus beneficios.

Esto se describe muy bien en el libro de Tim Ferriss, " La semana laboral de 4 horas”. Básicamente, dice que se puede despedir al 80% de sus clientes y aún así obtener la mayor parte de las ganancias, si no más (porque una vez que se despida a gran parte de los clientes puede reducir los costos y aumentar las ganancias). Y así se llega a un trabajo de 4 horas a la semana.

Altucher prefiere la que llama la regla del 4/64. Aplicar la regla del 80/20 y luego aplicarla de nuevo.

En otras palabras, en cualquier área que se centre (clientes, empleados, semillas, actividades, citas, reuniones, etc.) lo primero que hay que identificar es el 20% que le está proporcionando el 80% del valor.

Y luego de ese 20%, encuentre el 20% que le está proporcionando el 80% del valor inicial.

Lo que le queda es el 4% que proporciona el 64% del valor. Por ejemplo, el 4% de sus empleados crea el 64% del valor de su empresa. El 4 % de sus clientes, proporciona el 64% de sus ganancias. El 4% de sus conocidos proporcionan el 64% de los beneficios de la amistad. El 4% de sus encuentros (de cualquier tipo: reuniones de trabajo, fechas, comidas, películas) le proporciona el 64% de su disfrute en la vida.

Usted puede utilizar el tiempo que ha ganado de varias maneras: dormir más, menos estrés, ejercicio, comer alimentos (hasta un límite), etc.


La Regla de las 1000 horas

Mucha gente conoce la regla de las 10.000 horas. La popularizó Malcolm Gladwell y básicamente dice que si prácticas un campo durante 10.000 horas dominarás la materia. Podrás llegar a tu capacidad máxima o quedarte cerca de ella.

Gladwell utilizó a los Beatles como ejemplo. Pasaron 10.000 horas tocando música 18 horas al día en los clubes alemanes durante cinco años y se convirtió en los mejores del mundo.

Aquí está el problema: No sólo tenemos una pasión o amor en la vida. El universo quiere que tengamos diversiones al hacer más de una cosa en la vida. Así es como se aprende. Usted no tiene un propósito en la vida. Usted tiene quizá 500 o así.

Y 10.000 horas es mucho tiempo. Necesitarías dedicarle todo el tiempo de ocio entre los 5 a 30 años. Y no todo el mundo va a ser los Beatles. También implica un poco de suerte,

Así que Altucher se queda con la regla de las 1.000 horas.

Si practicas algo durante 1.000 horas, y te aseguras que es una práctica dedicada entonces seguirá siendo uno de los mejores en el mundo.

¿Por qué? Como cualquier cosa vale la pena aprender hay una curva de aprendizaje escarpada. En las primeras 1.000 horas su capacidad se incrementa, pero luego se necesita mucho esfuerzo para progresar un poco más.

Dado que sólo los mejores en el mundo realmente pueden apreciar las sutilezas y el 99,9999% del mundo no puede discernir la diferencia entre alguien que ha estudiado durante 1000 horas, frente a alguien que ha estudiado durante 10.000 horas, entonces puedes parecer uno de los mejores del mundo y obtener gran parte de los beneficios, con solo dedicar 1.000 horas de prácticas.

Podría no ser el campeón del mundo en el ajedrez pero sí un maestro de ajedrez. No ser un multimillonario pero tal vez aprender lo suficiente acerca de un campo para hacer una verdadera contribución a la sociedad.


La Regla de los 30/150/Millones

Se necesitaron 80.000 años en hacer esta regla, pero permitió a los humanos ascender desde la mitad de la cadena alimenticia a la cima de la cadena alimentaria.

Lo importante de esta norma es que se aplica en el liderazgo y dentro de las organizaciones. Usted necesita saber esta regla.

30: Es el número de personas que podemos conocer directamente. Las tribus nómadas eran 30 personas.

Una persona de esta tribu podría conocer que otra era buena para cazar porque la conocía directamente. Podía hacer un juicio.

Más de 30 y esto se rompe. Ya no es posible retener información acerca de las destrezas de todo el mundo y una tribu que depende de la caza comenzaría a dividirse en dos.

Pero entonces, hace unos 70.000 años los humanos desarrollaron una habilidad importante que ningún otro animal tenía. Ni siquiera los neandertales.

Los cotilleos.

Ahora una persona puede decirle a otra dentro de la tribu que tal o cual es bueno en la caza, aunque sean completamente desconocidos.

Esto funciona en las organizaciones, en los grupos, en las "tribus", con hasta cerca de 150 personas. Podemos retener la información y cotilleos de hasta 150 personas.

Si no contamos con 150 personas para cotillear sobre ellas, entonces sentimos la necesidad de leer revistas del corazón y mantenernos al día con la gente popular.

Para empresas de entre 30 y 150 empleados, es bueno para hacer uso de esta regla, comenzando con comunicaciones a los empleados como boletines de noticias o premios "mejor empleado", dar títulos y añadir un poco de jerarquía, etc.

Esto es importante porque es probable que en oficinas de entre 30 y 150 personas, necesitemos en algunas ocasiones trabajar con extraños y necesitamos maneras de determinar si se puede "cazar" con estos extraños o no.

Entonces algo inexplicable sucedió hace 10.000 años que nos propulsó realmente a la cima de la cadena alimenticia y activar el trabajo común con extraños que vivían a miles de kilómetros de distancia.

Historias.

Si cuentas una buena historia, y dos personas de lados opuestos del mundo confían en esa historia, entonces podrán trabajar juntos.

Si usted de "derechas" y yo también me etiqueto como de "derechas" entonces tiene sentido que podamos trabajar juntos. El nacionalismo es una cuestión poderosa. Líneas divisorias políticas como el medio ambiente, cuestiones fundamentales, etc., también son cuestiones poderosas. Las religiones son historias poderosas que unifican a millones de personas.

Todas estas historias nos permiten trabajar con extraños con las que no tenemos nada más en común.

Una marca es una historia poderosa. Cuanto más hable una empresa o una persona de su producto, más valor tiene.

Esto se demostró en un estudio reciente en el que un hombre compró un montón de basura y luego la vendió en Ebay. Ganó x dinero. Luego se volvió a vender en Ebay, pero contó una historia sobre cada uno de los productos, de dónde procedían, por qué eran importantes etc.Seguía siendo los mismos productos pero multiplicó el valor de venta por 4.

8:30 Creación de empleo no agrícola EE.UU. 217.000 vs 218.000 esperado
La creación de empleo no agrícola en EE.UU. fue de 217.000 en mayo frente 218.000 esperado y 282.000 anterior. Las nóminas privadas no agrícolas se sitúan en 216.000 frente 270.000 anterior y 210.000 esperado.

La tasa de paro se mantiene en el 6,3%, mismo nivel que el mes anterior, pero una décima por debajo de las previsiones.

El salario medio por hora se eleva un 0,2%, subiendo un 2,1% en los últimos 12 meses. La media de horas trabajadas sin cambios en 34,5 horas. La participación en la fuerza laboral sin cambios en el 62,8%, se mantiene en mínimos de 36 años.

Datos en línea con lo esperado y sin efecto en el mercado.

8:24 Bank of America podría pagar 12.000 mlns para resolver investigaciones civiles del DoJ
Bank of America (BAC) está en conversaciones para pagar al menos 12.000 millones de dólares y resolver así las investigaciones civiles del Departamento de Justicia y el monto final podría ascender hasta 18.000 millones de dólares, según fuentes.

8:24 A la espera de los datos empleo USA que podrían no cumplir previsiones
Los mercados están a la espera de los datos de empleo de EE.UU. del último mes. El consenso espera una creación de empleo no agrícola de 218.000 y una tasa de paro del 6,4%.

Recordemos que algunos analistas creen que la creación de empleo no agrícola se situará por debajo de las expectativas.

8:48 Cambios de recomendación en EE.UU.
-PEABODY ENERGY: Goldman Sachs recorta recomendación a neutral
-FRONTIER COMMUNICATIONS: Jefferies recorta recomendación a mantener
-CONSOL ENERGY: Goldman Sachs eleva recomendación a comprar

[Fenix]

Ciudades iluminadas con la mitad de energía
por Triodos Bank •Hace 12 horas

¿Se imagina reducir su consumo de luz en un 65 %? Es el ahorro energético que espera conseguir todo un municipio en su alumbrado público. Se trata de Malpartida de Cáceres, en Extremadura, que ha decidido sustituir completamente la iluminación de sus calles por tecnología LED, contribuyendo a la lucha contra el cambio climático y reduciendo la factura municipal.

Ciudades tan emblemáticas como Nueva York o Londres han dado pasos en los últimos años para reemplazar parte de su alumbrado convencional por LED, previendo un ahorro de 14 millones de dólares anuales en el caso de la ciudad norteamericana.

Y, en nuestro país, la cifra de un millón de euros es lo que espera ahorrar también anualmente Sabadell, en Barcelona, que se ha destacado entre las ciudades españolas de gran tamaño con más alumbrado de ahorro energético.

Quizás piense, de acuerdo, cambiar a LED facilita un ahorro importante pero, si es así, ¿por qué no se hace siempre?

Hay que financiar la eficiencia

“Es verdad que las lámparas LED permiten un ahorro importante, pero cambiar el sistema es caro”, reconocen desde la Asociación de Empresas de Servicios Energéticos (Anese). Por ello, la financiación resulta esencial para hacer posibles estas inversiones iniciales que, más tarde, permiten conseguir un importante beneficio.

En Malpartida de Cáceres, la empresa responsable del proyecto de reducción del consumo eléctrico es Cactus Soluciones Energéticas, que ha contado con financiación de Triodos Bank. La entidad bancaria está especializada en financiación de iniciativas de ahorro y eficiencia energética, invirtiendo en proyectos de otras empresas del sector como Enerbide Energía, EkoPLC o Airis Technology Solutions y apoyando en 2013 a una cincuentena de iniciativas de tecnología medioambiental en España.


¿Qué hacen esas farolas encendidas?

Por otra parte, en proyectos como el de la localidad extremeña no todo es una cuestión de iluminación LED. ¿Alguna vez se ha preguntado eso de “qué hacen esas farolas encendidas”?

Como explica David Jerez, jefe de proyecto de Cactus Soluciones Energéticas, “la optimización de horarios de encendido y apagado” o “el seguimiento de desviaciones de consumo por malas pautas de mantenimiento” también son clave para el ahorro de luz en una ciudad.

Igualmente, se busca reducir la contaminación lumínica, algo de especial importancia “en un entorno protegido de alto valor ornitológico como es el de Malpartida de Cáceres”.


Economía sostenible: cuando ahorrar genera empleo

“A los beneficios económicos para el municipio se une la generación de empleo y desarrollo de pymes locales fruto de la colaboración con empresas de la zona”, explican desde esta empresa de servicios energéticos (ESE).

Las ESE, que también trabajan en la reducción del consumo energético en edificios comerciales o comunidades de vecinos, tienen una particularidad: “El pago de los servicios prestados se basa, en parte o totalmente, en la obtención de mejoras de la eficiencia energética”, tal como explican desde la Escuela de Organización Industrial.

De esta forma, se facilita emprender unos proyectos que combinan beneficio medioambiental, social y financiero, alimentando una actividad económica basada en la racionalización de los recursos, y no en su explotación.

¿Un paso con energía hacia una economía más sostenible?


Los inversores particulares no deben tener complejos

Carlos Montero
Viernes, 6 de Junio del 2014 - 9:22:00

Salgamos hoy un poco de la tónica general de los últimos días, en los que hemos publicado diversos artículos sobre la decisión del BCE, o sobre si están o no sobrevalorados los mercados, y que hacer al respecto. Hablaré hoy en este artículo de algo que equivocadamente se da como cierto en el mercado, cuando los datos dicen lo contrario: Un gestor profesional tiene más ventajas a la hora de invertir que un particular.

Es cierto que los gestores profesionales tienen una información más actualizada de mercados y compañías, mejores instrumentos operativos y en algunos casos, mayor preparación. Pero puedo asegurarles, porque he estado en ambos lados, que a igual preparación y siguiendo métodos de inversión similares, un gestor particular tendrá en promedio una mayor rentabilidad en su cartera que uno profesional. ¿Por qué motivo?

Tomaré prestado los argumentos de los analistas de Ivanhoff Capital que considero muy acertados. Primero expondré las desventajas operativas de los gestores profesionales:

- No pueden cambiar de posición de una manera fácil: Dado el alto volumen de fondos que manejan, para establecer una nueva posición o para salir de una antigua necesitan varios días. La salida precipitada de un título supondría una presión importante sobre el precio y por tanto un deterioro en el resultado final de venta. Por el mismo motivo, la entrada en un valor debe hacerse de forma paulatina para no empujar excesivamente el precio al alza.

- Normalmente no establecen posiciones en pequeñas compañías porque no pueden abrir una posición suficientemente grande como para que tenga un efecto significativo en el resultado final de la cartera. Por otro lado, ante la menor liquidez de estos títulos, no se puede reaccionar con suficiente celeridad a cualquier cambio en la valoración de las compañías, dado que un aumento de la presión vendedora hundiría los títulos.

- Normalmente estos gestores venden los títulos cuando presentan un mejor momento de mercado, ya que es cuando hay suficiente demanda para deshacer la posición sin presionar el precio. Esto tiene el inconveniente de quedarse fuera de la subida posterior.


- Por otro lado, las fuertes correcciones son aprovechadas para establecer una posición alcista en la acción, ya que hay suficiente presión vendedora para dar contrapartida a su dinero. Como en el caso anterior, generalmente los precios caen sensiblemente por debajo del primer nivel de entrada de estos gestores.

Respecto a las ventajas de los inversores particulares:

- Pueden esperar a rupturas de mercado para abrir o cerrar una posición. El número de títulos a vender o de dinero a comprar, no es lo suficientemente grande como para que influya en el valor. Estas rupturas dan más fiabilidad al movimiento posterior.

- El inversor particular puede esperar a que se genere un catalizador de compra o de venta para actuar.

- No necesitan excesiva liquidez para salir, por lo que no es necesario deshacer nuestra posición cuando el valor está fuerte y tiene demanda. Se puede esperar precisamente a que esa demanda disminuya y el momento alcista del valor se deteriore.

- El particular puede centrar nuestras inversiones en poco valores pero muy bien estudiados. Cada vez se cuestiona más que una cartera tiene que estar ampliamente diversificada. Los datos históricos demuestran que carteras de pocos valores pero bien conocidos son más rentables que las de una amplia diversificación.

- El particular puede mantener en cartera pequeñas compañías que presenten un momento positivo, ya que su baja capitalización y liquidez no suele ser un impedimento para su operativa.

- El particular tendrá mucha más facilidad para cambiar sus posiciones de forma rápida si las circunstancias así lo aconsejan. En términos generales, y a un nivel de preparación financiera similar, los particulares serán más rentables en sus carteras que los profesionales, así que no deben tener ningún complejo en absoluto. Lo del dinero tonto (particulares) y el dinero listo (profesionales) son unos calificativos que realmente no se ajustan a la realidad de los mercados. Lacartadelabolsa

[Fenix]

Los palabros de la semana
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 7 horas

El Libro Beige de la Fed

El Libro Beige es el informe macroeconómico que elabora la Reserva Federal (Fed) y que publica dos semanas antes de sus reuniones sobre política monetaria, en total 8 veces al año.

Nos hacemos eco de este palabro porque en la publicación de su último Libro Beige, con información recogida hasta el 23 de mayo, la Fed apunta a un repunte del crecimiento en EEUU.

Después de Draghi...

Viernes, 6 de Junio del 2014 - 10:13:00

* Rimsevics (ECB): tenemos esperanza de que las decisiones de ayer sean suficientes, pero el ECB está absolutamente preparado para actuar de forma adicional

* Moodys: las medidas son desde una perspectiva de crédito positivas para empresas y riesgo soberano, pero neutrales para la banca; las medidas no alteran para nada el outlook económico y financiero de la zona; los bancos ahora no están cortos de liquidez

* Constancio (ECB): sabremos si las medidas son suficientes en diciembre; espera mucha demanda del nuevo LTRO por la banca; si entramos en el circulo vicioso a la baja de crecimiento se podrá implementar un programa de compra de activos

* Merkel se encontrará la semana próxima con Draghi

* Nowotny (ECB): estamos dispuestos a utilizar otras medidas si fuera preciso, pero los tipos de interés han alcanzado un suelo para el futuro próximo; la nueva inyección de liquidez efectiva desde otoño

* Weidmann (ECB): hubo mucha discusión sobre las medidas; es absurdo hablar de nuevas medidas en el futuro en este momento; se ha hecho lo necesario para que algunos países vean mejora del crédito

¿Cuál ha sido la reacción final de las medidas? Me refiero, naturalmente, a la reacción de los mercados. Y también admito que nunca se deben dar finalizado el impacto.

Sin cambios en el Euribor 12 meses, en niveles de 0.533%.

Las bolsas sí se han beneficiado. Aunque tengo serias dudas del impacto positivo que ha podido tener el hecho de que el S&P haga nuevos máximos diarios.

Pero el gran impacto positivo ha sido en el riesgo país: caídas de 8/10 p.b. en la rentabilidad de 10 años. Y generalizado en la zona.

Tiene sentido: ¿dónde colocar el exceso de reservas que no te suponga coste? ¿Qué no te cueste capital? Y encima, con la matización constante desde el ECB sobre la posibilidad de un QE en el futuro.Naturalmente, el EUR se mantiene en el mismo nivel de ayer antes de las decisiones o ligeramente por encima.

José Luis Martínez Campuzano de Citi

10:31 La tasa anualizada del ECRI cae al 4,8% frente el 5,3%
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. sube un 4,8% anualizado frente 5,3% anterior.


A Draghi aún le queda un as en la manga, un QE al estilo americano, pero está en el límite de su mandato
por RATm •Hace 11 horas



Las decisiones anunciadas esta semana por el Banco Central Europeo tras la reunión del Consejo de Gobierno de la entidad han sido bien recibidas por los mercados. Juan Luis García Alejo, director de Análisis y Gestión de Inversis Banco, intervenía este jueves en Diario de la noche de Telemadrid para comentar las medidas del BCE.

García Alejo comentaba los mensajes que nos deja la última reunión del BCE: ‘Los tipos de interés van a seguir anclados, una de las cuestiones que nos deja encima de la mesa el BCE y de la que no podemos dudar, Draghi no decepciona, es que los tipos van a seguir bajos durante bastante tiempo, al menos mientras él siga con este tipo de política y la economía no esté respondiendo y la inflación permanezca baja.

Imprimir billetes no está mal, es una medida de política monetaria expansiva que lo que tiene que ser es útil. La decisión del BCE de depo negativo, la posibilidad de hacer una inyección de liquidez dirigida para dar crédito, bajar los tipos. Todo en su conjunto suma un bazooka que, en teoría, debería ayudar a que el crédito fluyera hacia donde nos interesa y que llegase a la calle. Imprimir billetes per se no es malo, simplemente hay que tener cuidado con los efectos macroeconómicos que tiene’.

En cuanto al efecto que las medidas anunciadas por la autoridad monetaria pueden tener en que fluya el crédito, el experto señalaba: ‘Estamos en proceso de desapalancamiento, teníamos demasiado crédito en el sistema y tenemos que tener menos. A la vez estamos pidiendo a los bancos que sean más solventes, eso no es fácilmente compatible con que den más crédito. Lo que sí se hace es poner las condiciones para que los bancos tengan más incentivos para que esto ocurra. ¿Van a responder las entidades? Tanto como lo haga la economía, será de forma lenta pero tenemos que resolver los problemas que había en los mecanismos de traslación de las decisiones de política monetaria a la economía, que no funcionaban, estaban rotos’.

A pesar de que el BCE anunció este jueves una auténtica batería de medidas, García Alejo apuntaba: ‘A Draghi le queda un as en la manga que está cerca de una gran línea roja, un QE, una política monetaria cuantitativa estilo americano. Eso supone básicamente sacar del mercado determinado tipo de activos y poner liquidez, y ese mecanismo. El objetivo es mantener los tipos de interés anclados muy abajo. Pero esa medida está en el límite del mandato del BCE. El banco ha dicho estudiaremos cómo lo haremos y yo añadiría la coletilla de ‘sin disgustar a Alemania’ ‘.

Preguntado acerca de si la desafección mostrada por los ciudadanos en las recientes elecciones europeas ha podido influir en que el BCE anuncie estas medidas, García Alejo respondía negativamente: ‘Esta medida está preanunciada desde el día 8 de mayo, Draghi ya ha demostrado que tiene la capacidad para poder mover los mercados, este señor se mueve más en el interés del largo plazo y de la economía que del político. los problemas de la gestión de la desafección a Europa mostrados en las recientes elecciones tienen que ver con una Europa que está diseñada de forma absolutamente ineficiente’.

[Fenix]

7:58 Previamente el BCE decidió recortar su tasa de interés rectora en 10 puntos básicos hasta el mínimo histórico del 0,15%, además de las tasas de depósito a niveles negativos por primera vez en su historia a -0,10%.

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, anunció ayer dos operaciones de inyección de liquidez a largo plazo por importe de 400 mil millones de euros, condicionadas a que los bancos presten dinero a las empresas.

Previamente el BCE decidió recortar su tasa de interés rectora en 10 puntos básicos hasta el mínimo histórico del 0,15%, además de las tasas de depósito a niveles negativos por primera vez en su historia a -0,10%.

10:52 La QE no es un farol, todavía está sobre la mesa.
Vítor Constancio
El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Vítor Constancio, afirma que las medidas del BCE crean incentivos para que los bancos presten dinero y añade:

- El BCE debe esperar a ver el impacto de las medidas.
- Todavía podemos modificar algunos de los tipos de interés básicos. No necesariamente el tipo principal.
- La QE no es un farol, todavía está sobre la mesa.
- Hay un poco de burbuja en los bonos de alto rendimiento.

11:12 "El euro está ahora más fuerte, pero el BCE no se ha equivocado"
El euro cotiza ahora a niveles más altos a los que fijaba antes de la reunión ayer del BCE, lo que podría sugerir que las medidas del Banco Central para, entre otras cosas, devaluar la moneda única, habrían fallado. Los analistas de Barclays no están de acuerdo y señalan:

"La reunión del BCE tuvo éxito porque inicio el cambio en las expectativas de inflación. Mario Draghi y el presidente del BCE han articulado un discurso inconfundible sobre que habrán lo necesario con respecto al aumento de la inflación a niveles objetivo. El BCE no se equivocó en su reunión", afirma Barclays.


¿El Ibovespa retomara la dinámica alcista?
El gran esceptisimo respecto del mundial es un factor de psicología negativo que colabora con una especulación optimista para la bola paulista
por Julian Yosovitch •Hace 5 horas



Fuerte recuperación del Ibovespa que se ubica en los 52930 puntos el viernes y consideramos clave el quiebre de la línea de tendencia que una techos y que en la actualidad pasa por los 53.500-54.000 puntos ya que tal suceso técnico habitará nuevos avances rumbo a zonas superiores en torno a los 56.500-57.000 puntos y valores mas ambiciosos para adelante, continuando con la recuperación evidenciada por el Ibovespa y por los emergentes.

El soporte clave a vigilar se ubica en los mínimos de 51.500-51.000 puntos y desde done las subas deberán ser retomadas rumbo a zonas superiores, caso contrario, un ajuste mayor tomara un protagonismo adicional llevando a lo precios hacia lo 48.000 puntos, y gran oportunidad de compra, para que desde allí las subas queden finalmente retomadas como tendencia principal.

El escepticismo social de los brasileros que se puede evidenciar en los medios de comunicación respecto del mundial es considerado un factor optimista para el mercado de cara a la segunda parte del año. Veamos como sigue…

Imagen

7.58 La Reserva Federal debería mantener bajos los costos del endeudamiento en Estados Unidos por otros cinco años para asegurarse que la economía sane, incluso si al hacerlo genera señales preocupantes sobre la inestabilidad financiera, dijo un importante funcionario de la Fed.

Con el actual panorama sugiriendo que la inflación y el desempleo en el país quedarán por debajo de las metas de la Fed en los próximos años, el banco "sólo será capaz de cumplir sus objetivos en ese periodo de tiempo tomando acciones de política que aseguren que las tasas de interés reales se mantengan inusualmente bajas", dijo Narayana Kocherlakota.

"Por posiblemente los próximos cinco años o algo así", agregó en comentarios preparados Kocherlakota, presidente de la Fed de Mineápolis, la Fed podría necesitar mantener las tasas de interés reales tanto como dos puntos porcentuales por debajo de su nivel de 2,5 por ciento en el 2007.

Uno de los funcionarios más moderados dentro de la Fed, Kocherlakota ha presionado con fuerza para desplegar una política monetaria más expansiva debido a que el desempleo se mantiene muy por sobre los niveles normales y que la inflación permanece muy por debajo de la meta del 2 por ciento del banco central.

"El BCE hizo lo que tenía que hacer, y un poco más"

El Ibex cierra por encima de 11.000 puntos por primera vez desde 2011
Viernes, 6 de Junio del 2014 - 11:41:04

¿Y ahora qué? Preguntábamos en el comentario del inicio de la sesión: Pues más alzas podemos contestar en el de cierre. Tras la jornada de ayer protagonizada por la reunión del BCE y sus medidas de política monetaria, hoy tocaba el día de reflexión y la conclusión ha sido positiva.

Amplio consenso favorable a la decisión del BCE. “Ha hecho lo que tenía que hacer y un poco más”, nos comentaba un broker a media tarde. Y el veredicto del mercado ha sido comprar activos de riesgo, sobre todo en la periferia europea. Renta variable en máximos multianuales, rentabilidades de los bonos periféricos en mínimos, optimismo inversor en niveles históricos.

El argumento que subyace tras estas compras es el siguiente: Los bancos se verán forzados a utilizar sus elevados niveles de liquidez por un lado incrementando su participación en el mercado de crédito, y por otro lado comprando activos con rentabilidades interesantes. La deuda periférica es el primer objetivo. Aunque es cierto que la rentabilidad de los bonos de Italia y España, por ejemplo, se encuentran en mínimos históricos, aún está sensiblemente por encima de la de la deuda alemana o de la estadounidense. Ahora se ve poco probable otro episodio de tensión financiera como en el pasado. La conclusión es obvia: comprar.

El mercado de valores es otro destino para la cantidad enorme de liquidez en el sistema. La baja volatilidad, los descensos en las primas de riesgos, así como la posibilidad de un repunte económico por las medidas del BCE, hacen a la renta variable europea más atractiva. Por otro, lado la previsible devaluación del dólar favorecerá a las exportadoras europeas, lo cual beneficiará sus cuentas de resultados.


En este escenario el Eurostoxx 50 sube un 0,76% a 3.291 puntos, mientras que el Ibex 35 presenta alzas del 1,66% con el sector bancario, un día más, como el gran protagonista de la sesión.

Hoy eran dos los factores que centraban la atención del mercado como señalaban todas las casas de análisis y bancos de inversión en apertura: El análisis de la decisión del BCE ayer (ya la hemos comentado), y los datos de empleo en EE.UU.

Respecto a la segunda referencia, el dato estuvo en línea con las previsiones. Aunque se esperaba una creación de empleo no agrícola incumpliendo estimaciones, la desviación finalmente no fue significativa. Destacar que EE.UU. ha recuperado ya todos los puestos de trabajo que perdió durante la crisis. Con el dato de creación de empleo no agrícola hoy, el número de trabajadores no agrícolas aumentó hasta los 138,46 millones frente los 129,66 millones de febrero de 2010, y los 138,36 millones de enero de 2008 (máximo anterior). Permítanme el comentario… ¡qué envidia! A pesar de estas referencias, los datos pasaron desapercibidos para el mercado.

En definitiva jornada de menos a más, con la presión compradora aumentando según avanzaba la sesión, lo que no ha sido muy normal en los viernes de los últimos meses, señal clara de que la incertidumbre del mercado es muy baja.

Por último añadir que la mayoría de las proyecciones técnicas sugerían los 11.000 puntos como el objetivo final de la subida. Cuando el momento es tan alcista como el actual, y la liquidez en el sistema tan elevada, las proyecciones técnicas suelen superarse con cierta amplitud. ¿Será así está vez? Veremos.

[Fenix]

12:11 S&P sube el rating de Irlanda a A-
S&P sube el crecimiento del PIB en 2014-2016 al 2,7% desde el 2%

12:09 S&P confirma el rating de Italia en BBB con perspectiva negativa
S&P refleja la economía rica y diversificada de Italia, así como la expectativa de que el gobierno avance en las reformas estructurales y fiscales. Añaden que los riesgos son la deuda y la suave perspectiva de crecimiento.

S&P ve el crecimiento promedio del PIB en 2014-2016 del 0,9%


Análisis técnico del Dow Jones y el S&P 500

Millard Equity
Viernes, 6 de Junio del 2014 - 12:30:00

Dow Jones: Pronunciado canal alcista con una pendiente claramente positiva. Me inclino por posiciones de compra en los entornos actuales (sobre el nivel de 16.850 puntos), con primer objetivo de beneficio sobre el nivel de 16.900 y 17.000 puntos como segundo objetivo de beneficio.

Es posible que en el nivel de 17.000 puntos encontremos una importante entrada de papel dado que es un nivel psicológico.

S&P 500: Los futuros americanos continúan subiendo después del anuncio de la baja de tipos de interés en Europa durante el día de ayer, teniendo en cuenta la cantidad de acuerdos comerciales y nexos de deslocalización de las compañías europeas y americanas. La cotización del Índice buscará el nivel de los 2.000 puntos debido a que los inversores, al estar cerca de este nivel, computarán sus beneficios en niveles exactos para que su cálculo sea más sencillo. Por tanto, me inclino por posiciones de compra en los niveles actuales con objetivo de beneficio sobre la barrera de los 2.000 puntos.

El nivel de los 2.000 puntos, también psicológico, marcará el devenir de la evolución de la renta variable.


Los 10 principales valores de la cartera USA de Renta 4 Banco

Viernes, 6 de Junio del 2014 - 13:10:00

Publicamos las 10 mayores posiciones de la cartera USA de Renta 4 Banco, donde google es el valor con mayor peso en la misma.

El gestor de esta cartera señala: Durante este mes hemos realizado diversos cambios en la cartera del fondo debido a que el S&P 500 se encuentra en máximos históricos hemos procedido a tomar una posición más cauta en la cartera y nos hemos decantado por compañías con sólidos fundamentales, las cuales son líderes de su sector, con una estabilidad en márgenes que se haya visto inalterada en épocas de bonanza como en épocas de crisis.

Por lo que al final el fondo se queda con un universo de compañías que en promedio están libres de deudas, con márgenes brutos del 43%, que supone estar 10 puntos por encima de los márgenes del S&P 500 y en margen de beneficios cerca del 14% frente al 9.5% del S&P 500. Asimismo hemos reducido nuestra exposición a renta variable a niveles del 90% a la espera oportunidades para incrementar nuestras posiciones.

Consideramos la inversión en renta variable americana acertada dentro de una cartera diversificada, si bien consideramos que los retornos que posiblemente veamos en el medio plazo serán menores a los últimos ejercicios.

13:35 15 acciones para posicionarse de cara al verano
El analista Mark Hulbert de MarketWatch elabora una cartera de 15 valores que cree lo harán bien en esta época de verano:

1. Alaska Air Group (ALK)
2. American Water Works (AWK)
3. Ameriprise Financial (AMP)
4. Apache Corp. (APA)
5. Arrow Corp (APA)
6. Cardiovascular Systems (CSII)
7. Comcast Corp. (CMCSA)
8. EOG Resources (EOG)
9. Foot Locker (FL)
10. Hawaiian Holdings (HA)
11. Helmerich&PAyne (HP)
12. LyondellBasell Industries (LYB)
13. Man Power Group (MAN)
14. Packaging Corp of America (PKG)
15. Royal Gold (RGLD)

[Fenix]

13:57 El pesimismo inversor en mínimos históricos
Las últimas encuestas de sentimiento muestran que el optimismo del inversor en bolsa está en niveles máximos multianuales, superando las lecturas de mediados de 2013, finales de 2010 y cerca de las alcanzadas a mediados de 2007, y que fueron la antesala de la fuerte caída del mercado de valores en los siguientes meses.

Por otro lado, y como señala The Short Side of Long, el pesimismo inversor se sitúa en mínimos históricos. Algunos analistas señalan que estos niveles de confianza inversora no se corresponden con rupturas alcistas de los indicadores de renta variable, por lo que podríamos estar asistiendo a una perforación en falso de los indicadores.

14:17 Capital One Financial: soporte en torno a 77.2
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 77.2.

Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 77.2.

Escenario alternativo: por debajo de 77.2, el riesgo es una caída hasta 75.2 y 74.

Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 77.42 y 76.12 respectivamente).


¿Qué impacto tendrá el Mundial de Brasil sobre los mercados?

Fundspeople
Viernes, 6 de Junio del 2014 - 14:37:00

Más allá de las predicciones sobre el desenlace del mundial -los analistas de Goldman Sachs avisan de que irán actualizando el modelo a medida que termine cada partido de las rondas eliminatorias- la auténtica pregunta es: ¿va a generar este evento deportivo algún impacto sobre los mercados?

“Nuestra conclusión general es que sí, al menos durante un breve periodo de tiempo”, adelanta Peter Oppenheimer y el equipo de estrategia de carteras de la firma. Se basan en datos históricos: “Hay un patrón claro de mejor comportamiento del equipo ganador en las semanas posteriores a la final de la Copa Mundial de Fútbol. De media, el equipo del país que sale victorioso bate al mercado global en un 3,5% durante el primer mes, un porcentaje significativo, aunque después la rentabilidad se diluye significativamente después de tres meses”, detallan.

Mirando los indicadores de sentimiento inversor, los expertos de Goldman Sachs también concluyen que la bolsa del país ganador tiende a no retener ese periodo de ganancias, y de hecho la evidencia histórica demuestra que el parqué de la nación que haya ganado tiende a comportarse en torno a un 4% peor con respecto a la media del mercado durante el año después de la final del Mundial. “El mensaje parece ser: disfruta de lo bueno mientras dure”, reflexionan desde el banco de inversión.


Más difícil de medir es el caso del subcampeón. “Por supuesto, los fans siempre se sienten decepcionados por perder ante el último obstáculo, pero de forma interesante, la bolsa tampoco tiende a reaccionar bien”, indican Oppenheimer y el equipo de estrategas. En el caso del subcampeón, el comportamiento del mercado es de media un 2% superior al resto de bolsas durante el primer mes, aunque señalan que esta media está distorsionada debido al impresionante rally que protagonizó la bolsa argentina en 1990, cuando subió un 33% el mes posterior a la final.

La tercera parte del análisis se centra en el país anfitrión. Concluyen que el impacto es similar al que consigue el vencedor del mundial, dado que en todos los casos la bolsa de dichos países ha registrado ganancias superiores al resto de mercados durante el mes siguiente, concretamente de un 2,7% de media, aunque advierten que este efecto tiende a difuminarse rápidamente.

Fundspeople


Cuatro razones para ser pesimista sobre las nuevas LTROs

Deutsche Bank
Viernes, 6 de Junio del 2014 - 15:28:00

Draghi estaba obligado a actuar para frenar el riesgo de deflación y reactivar el crédito y lo hizo con extraordinaria contundencia, anunciando un conjunto de medidas no convencionales que a primera vista parecen muy relevantes: rebaja del tipo director, tipo de depósito en negativo, nuevos LTROs a 4 años condicionados a la concesión de préstamos a empresas y familias, preparación de un programa de compra de titulizaciones y suspensión de la esterilización de las compras de deuda realizadas bajo el programa SMP.

Todas las medidas anunciadas tienen un efecto innegable la rebaja en el coste de financiación de los bancos. La rebaja en los tipos de depósito, magnificada por la desesterilización del programa SMP desatará una rebaja en los tipos del mercado monetario mientras que las LTRO proveerán a las instituciones de una fuente de financiación a 4 años (más de lo que esperábamos nosotros y el mercado). Lo que el BCE espera es que algo de esta caída del coste de financiación de los bancos repercuta en la economía real pero nuestros economistas no ven porque tiene que ser así.

Las nuevas LTROs, fueron las indiscutibles estrellas de la reunión. El instrumento en si es novedoso y coherente con el discurso del BCE sobre la falta de fluidez en el mercado de crédito. Hay cuatro razones que nos hacen dudar sobre el resultado final de estas subastas.

Primero, nada en la documentación presentada impide a los bancos acudir a la subasta y seguir comprando letras del tesoro y bonos a corto devolviendo lo pedido a mitad de camino (dos años) al no haber cumplido los requisitos de concesión de créditos a Pymes y familias. Draghi ya avanzó que las medidas no iban a ser un incentivo para que se continúe con el carry trade pero o se pone alguna cortapisa más o el crédito permanecerá estancado.


En segundo lugar, la reducción sustancial del coste de financiación de los bancos a medio plazo solo se trasladará al crédito al sector privado si los propios bancos consideran idóneos los márgenes cobrados a Pymes y familias. Estos márgenes no han parado de crecer desde 2012 y actualmente desaniman al propio sector privado a pedir nuevos créditos.

También debemos tener en cuenta que la elasticidad de la demanda del crédito a cambios en los tipos de interés pero en este entorno de desapalancamiento puede ser menor de lo normal.

Por último, no debemos olvidar que en febrero de 2015, los bancos europeos deben devolver unos 450 bn.€ al BCE provenientes de las anteriores LTROs con lo que incluso usando los 400 bn.€ de estas quedaría un importante gap. Desde un punto de vista muy cínico, pero no descartable, podríamos ver estas nuevas subastas como una simple extensión de las anteriores a un coste menor (25 pb frente a los 65 anteriores) y con mayor visibilidad.

En cuanto al QE, nuestros economistas piensan que puede ser una maniobra para ganar tiempo, algo que no es malo pues de aquí a finales de año esperamos que los movimientos de la FED debiliten al euro y que aunque sea por motivos puramente mecánicos dada la liquidez inyectada, haya un repunte de la inflación. Así, el QE a la europea lo tomamos solo como un mecanismo de último resorte. Es positivo también que no se hayan excluido los MBS en la preparación de los mecanismos para implementar este programa ya que el espectro de actuación es mucho más amplio que si se limitara a los ABS.

[Fenix]

19:00 El cobre cayó a mínimos de un mes luego de que una investigación en China sobre financiamiento con operaciones en el metal desató especulaciones respecto a fuertes medidas de las autoridades que podrían impactar al mercado.

El cobre referencial en la Bolsa de Metales de Londres (LME) bajó a un nivel mínimo de sesión de US$ 6,640 la tonelada -un punto registrado previamente el 8 de mayo- antes de reducir pérdidas y cerrar con mermas de 1.39% a US$ 6,686.

El metal estuvo camino a registrar un retroceso de 2.5% en la semana, su declive semanal más acentuado desde mediados de marzo.

Ciertos cargamentos de cobre retenidos en el puerto chino de Qingdao estaban siendo enviados a depósitos más regulados de la LME, dijeron fuentes de la industria, en tanto bancos y operadoras tomaban precauciones por una investigación sobre el financiamiento con existencias del metal en el séptimo puerto más activo del mundo.

El uso de colaterales como el cobre es habitual para obtener financiamiento en China, el principal comprador mundial del metal, y una investigación sobre las existencias del metal en Qingdao generó temores de que se produzca una situación similar a la enorme ola liquidadora de marzo por preocupaciones sobre contagios en los mercados de crédito del país.

Limitando las pérdidas del cobre, los empleadores estadounidenses mantuvieron un sólido ritmo de las contrataciones durante mayo, lo que permitió que el empleo regresara a su nivel previo a la recesión y confirmó la tendencia de recuperación de la mayor economía del mundo tras los efectos del severo invierno boreal.

Entre otros metales, el estaño cayó 0.30%, a US$ 23,175 por tonelada, mientras que el níquel bajó 1.05%, a US$ 18,850 por tonelada.

El aluminio sumó 1.51% a US$ 1,878 por tonelada, el zinc ganó 0.77%, a US$ 2,104 por tonelada y el plomo cerró con leves cambios, con alza de 0.02%, a US$ 2,109 por tonelada.

19:00 Los precios del oro cayeron levemente el viernes ante un alza del dólar, luego de que el reporte de empleo de Estados Unidos para mayo acentuó las expectativas de una recuperación sostenida de la economía más grande del mundo.

* El oro al contado perdió un 0,08 por ciento y cerró a 1.252,264 dólares la onza, repuntando desde un mínimo de 1.246,5 dólares alcanzado más temprano en la sesión.

* Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en agosto finalizaron la sesión a 1.252,5 dólares la onza, una baja de 0,06 por ciento.

* Los operadores se habían abstenido de tomar nuevas posiciones antes de conocer el dato de empleo luego de un repunte de los precios del oro de casi el 1 por ciento en la sesión previa, tras el anuncio de nuevas medidas de estímulo por parte del Banco Central Europeo (BCE).

* Si bien los precios del metal inicialmente subieron tras el reporte, los avances fueron limitados por expectativas de que la Reserva Federal continuará reduciendo su programa de estímulos y que otros activos ofrecerán rendimientos. También pesó la recuperación del dólar.

* La economía estadounidense creó 217.000 empleos el mes pasado, informó el viernes el Departamento de Trabajo, contra pronósticos de 218.000, mientras que los datos de marzo y abril fueron revisados para mostrar que se crearon 6.000 puestos menos que lo reportado previamente.

* El oro registró el jueves su mayor subida diaria desde mediados de mayo luego de que el BCE anunció un plan de 400.000 millones de euros (544.860 millones de dólares) a cuatro años, dando un incentivo a los bancos para que den crédito a las compañías.

* En cuanto a otros metales preciosos, el platino subió un 0,5 por ciento a 1.444 dólares la onza, mientras que el paladio ganó un 0,8 por ciento a 842 dólares la onza. El platino sigue presionado por una huelga en las minas de Sudáfrica -el mayor productor mundial del metal- que ya lleva cinco meses.

* La plata al contado cayó un 0,11 por ciento a 18,98 dólares la onza.

19:00 El petróleo de Texas (WTI) subió hoy un 0,18 % y cerró en 102,66 dólares el barril, empujado por las perspectivas de recuperación creadas por las medidas de estímulo anunciadas por el Banco Central Europeo (BCE) y los buenos datos de desempleo en Estados Unidos.

Al cierre de última sesión semanal en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros del Petróleo Intermedio de Texas (WTI) para entrega en julio, ganaron 18 centavos respecto a la jornada del jueves.

La cotización del WTI, el crudo de referencia en Estados Unidos, avanzó hoy gracias a las expectativas de un aumento de la demanda generadas en los dos lados del Atlántico.

En Europa, por el crecimiento que podrían impulsar las medidas de estímulo avanzadas ayer por el BCE, que bajó los tipos de interés 10 puntos básicos, hasta el mínimo histórico del 0,15 %, y aprobó numerosas acciones no convencionales para aumentar el crédito a las empresas y hogares

Mientras, en EE.UU., los análisis que hablan de una aceleración de la economía recibieron hoy el respaldo de un informe de empleo que confirmó que el país ha recuperado ya el nivel previo a la crisis de 2008.

Según los datos, el índice de desempleo se mantuvo en el 6,3 % en mayo, mes en el que se crearon unos 217.000 puestos de trabajo, pese a que los analistas habían previsto un aumento de una décima y menor creación de empleo neto.

Por su parte, los contratos de gasolina para entrega en julio, mes de referencia, bajaron algo menos de 2 centavos y cerraron en 2,93 dólares el galón.

Mientras, los de combustible para calefacción bajaron un centavo y cerraron en 2,87 dólares el galón.

Por últimos, los contratos de gas natural para entrega en julio, también periodo de referencia, subieron asimismo un centavo y cerraron en 4,71 dólares por cada mil pies cúbicos.

19:00 Wall Street cerró hoy la semana con nuevos récords, en un impulso ascendente que por ahora parece no tener límite por mucho que algunos analistas adviertan que los valores están en un nivel peligrosamente alto.

El Dow Jones de Industriales y el S&P 500 alcanzaron nuevos máximos históricos, con lo que rubricaron una semana impresionante en la que han logrado, respectivamente, tres y cuatro récords.

El impulso de los últimos días que han tenido los mercados continuó hoy gracias a los datos de desempleo positivos en Estados Unidos durante mayo, respaldados por otras buenas noticias sobre la recuperación en Europa.

Al final, el Dow Jones de Industriales avanzó un 0,52 % para cerrar en 16.924,28 enteros, mientras que el selectivo S&P 500 progresó un 0,46 % y quedó en 1.949,44 puntos.

En ambos casos comienza a verse como una posibilidad real que se rompan techos hasta hace poco totalmente inimaginables: el nivel de los 17.000 puntos en el Dow Jones y el de loa 2.000 enteros en el S&P 500.

El cierre de hoy marcó la tercera semana consecutiva de subidas en los mercados neoyorquinos.

El Dow Jones ganó un 1,2 % esta semana, por un 1,3 % del S&P 500 y un 1,9 % del Nasdaq.

En el caso del Dow Jones, ha subido en cinco de las últimas seis semanas, con lo que acumula un incremento de 347,62 puntos (un 2,10 %) en lo que va de año.

A pesar de esta marcha triunfal, no faltan analistas y operadores que advierten del riesgo de una corrección seria o, simplemente, de que las elevadas cotizaciones puedan desincentivar la llegada de dinero nuevo a los mercados, bien sea por la dificultad de materializar nuevas ganancias o bien por el simple temor a una caída severa.

De cara a la próxima semana, algunas intervenciones de directivos de la Reserva Federal y varios indicadores de importancia media (como las ventas de minoristas de mayo) marcarán el ritmo de los mercados y la disponibilidad de los inversores a ir aún más lejos.